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专访宜信财富私募股权投资母基金: “美元+人民币”总规模超百亿元 80%出资人为高净值群体

发布时间:2017-07-30 16:48


专访宜信财富私募股权投资母基金: “美元+人民币”总规模超百亿元 80%出资人为高净值群体


廖俊霞


  自2013年成立以来, 宜信财富私募股权投资母基金总管理规模已超百亿元规模。

  作为GP投资人背后的LP投资人,在近4年的时间里,宜信财富私募股权投资母基金间接投资了超过1000家高成长中小企业,投资领域覆盖TMT、医疗健康、消费升级、高端制造、文化娱乐等在内的多个高速增长的行业,现已成为国内市场化运营的规模最大的私募股权投资母基金之一。

  2017年7月12日,宜信财富私募股权投资母基金两位管理合伙人廖俊霞和Seungha Ku接受了私募中国网的专访。

  中国女婿Seungha Ku的母基金思考

  Seungha Ku是韩国人,他有一位美丽贤惠的中国夫人,他主要负责宜信财富私募股权投资美元母基金业务。在Seungha 的职业生涯中,他曾评估了超过700个私募股权投资项目,投资并管理了超过10亿美元的基金和跟投项目。

  依托国际视野,Seungha Ku觉得在全球的母基金里,中国、美国 和欧洲市场比较大,但是韩国、以色列的母基金规模要更小一些。

  “主要原因在于,北美和欧美地区的私募股权行业历史悠久,从上世纪六、七十年代就已经开始运作。”

  美国现有600万家企业中30万家为中小型企业,其中大多数都没有上市。这类企业是私募股权并购型基金投资的标的公司,通常来说,年度收入超过一千万美元。“欧美市场LP配置并购型基金的比重较高,一般在60%左右。” Seungha Ku表示。

  对比投资策略和行业分布,国内TMT领域和其他领域的机会还有很多,包括传统行业、医疗、零售等。在欧美市场,私募股权被投公司中50%以上来自传统行业,而在像中国这类成长性较高的新兴市场,VC投资企业占比更高,Seungha Ku 分析称,“因此,母基金的配置比重也可能会不太一样。”

  加入宜信之前,Seungha 曾先后为国际投资银行麦格理资本、瑞士信贷私募股权部门和Grosvenor Capital Management .主要代表机构客户对私募股权基金和跟投进行筛选、评估、投资,以及北美基建、能源和共用设施公司的并购和IPO交易。其中, Grosvenor 是一家位于美国、管理约500亿美元资产的全球大型另类投资管理公司之一。

  人民币LP崛起

  美元作为世界货币是资产配置全球化中不可或缺的部分,经过几十年的发展,美元LP发展已经比较稳定,其资产规模每年增长幅度大致在5%-6%.“对于亚洲地区以及其他国家,这个数字已经算是特别高,也比较稳定。” Seungha Ku表示。

  不同于美元LP,最近几年中国的LP群体发展特别快,已经形成了巨大的资本资源,包括一些高净值人群、家族办公室类别基金以及少数大学捐赠基金。

  国内的家族基金像步长家族做的比较好。此外,马云、刘强东他们也都有各自的家族办公室,对外已经做了不少投资。但是国内的家族办公室基金目前数量并不多,还在起步阶段。

  有报告显示,在中国,2007年人民币基金募集个数超过了美元基金,2008年人民币基金募集的总规模超过了美元基金。到了2016年,人民币基金募集的规模大约达到了美元基金的9倍,基金数量更是远远超过了美元基金,人民币基金大约2300多家,而美元基金仅为106家。

  一些非常典型或传统的美元项目,也渐渐变成了人民币的投资标的,越来越多的创业者倾向于接受人民币投资,这背后都是依托于国内人民币LP群体的飞速发展。

  谈及中国和北美LP各自的优势,Seungha Ku认为,“每位出资人的爱好和要求都不同。” 中国有很多资产,如果想投资海外,可以考虑投向全球性的美元母基金。这类母基金周期一般比较长,但是回报比较稳定。

  如果投资人对国内市场比较熟悉,又是刚开始投资私募股权基金,可以优先考虑投资中国境内的母基金。

  廖俊霞补充表示,“宜信财富私募股权母基金的出资人以高净值人群为主,这个比例大概占到80%左右,很大一部分是企业家。”

  LP卖二手份额不丢人

  二手份额是一项格外考验母基金能力的策略:第一、要有强大的行业资源优势和底层资产筛选能力;第二、要有精准的估值定价能力;第三、要有完美的产品结构设计与资产组合搭建能力;第四、要有专业的实务操作能力。专业的市场化母基金恰恰是这一策略最合适的机构投资人。

  “对于海外私募股权投资机构,一般一手份额的配置在70%左右,二手份额的配置约为30%.”Seungha Ku介绍说。